Début novembre, les prix du cuivre se sont stabilisés et ont rebondi, principalement grâce aux conditions macroéconomiques favorables à l'étranger et au soutien des industries nationales. Premièrement, à mesure que le conflit israélo-palestinien se poursuit, l’aversion au risque des marchés s’atténue progressivement ; Deuxièmement, à mesure que les données économiques américaines s'affaiblissent au quatrième trimestre, l'indice du dollar américain oscille à la baisse et le marché commence également à spéculer sur les attentes de baisse des taux d'intérêt. La situation macroéconomique favorable à l’étranger a largement contribué au rebond des prix du cuivre. Fin octobre, des politiques intérieures favorables ont été fréquemment publiées, et après la relance de plusieurs milliards de dettes nationales, le marché est passé de vide à haussier, entraînant une hausse du prix du cuivre. Sur le marché industriel, après la chute brutale des prix du cuivre, il y a eu une forte volonté de soutenir le fond et le taux d'exploitation en aval a considérablement augmenté. Cependant, après le rebond marqué du prix du cuivre, le taux d'exploitation global a considérablement diminué.
L’indice du dollar américain commence à s’affaiblir
D'un point de vue macroéconomique à l'étranger, l'indice du dollar américain oscillera à la baisse au quatrième trimestre de cette année et au premier trimestre de l'année prochaine. En raison des solides attributs financiers de Lun Copper, elle sera grandement affectée par cet impact positif. Le cycle actuel de hausse des taux d'intérêt de la Fed est peut-être terminé, la clé est de savoir quand réduire les taux d'intérêt. Début novembre, les données du PMI américain et de l'emploi non agricole se sont affaiblies, et les paris sur une baisse des taux d'intérêt du marché ont été déplacés de juin de l'année prochaine à mai, voire mars. Cependant, après avoir été réprimées par la gestion des attentes des responsables de la Réserve fédérale, les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt se sont estompées. Sous la pression des taux d'intérêt élevés à l'étranger, l'économie américaine risque davantage de s'affaiblir. Nous pensons que l'indice du dollar américain continuera de s'affaiblir à mesure que les données économiques du quatrième trimestre seront publiées les unes après les autres. En outre, des données économiques plus faibles contribueront également à réduire les attentes en matière d'inflation, ce qui contribuera à son tour à alimenter les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt, ce qui exercera également une pression sur l'indice du dollar américain. En outre, le conflit israélo-palestinien dure depuis plus de cinq semaines et Israël est passé des frappes aériennes aux attaques au sol. Il n’y a aucun signe évident de débordement des risques. L'aversion au risque à l'échelle mondiale s'est considérablement atténuée et l'appétit croissant pour le risque n'est pas bon pour le dollar américain, mais bon pour les actifs à risque.
De fortes attentes en matière de politique intérieure reviennent
Sur le plan intérieur, depuis la relance de la politique de dette nationale de plusieurs milliards de dollars, des politiques macroéconomiques favorables ont été fréquemment adoptées et de fortes attentes économiques intérieures fermentent depuis près de trois semaines. La série noire a obtenu de bons résultats, mais a un faible effet de rayonnement sur le cuivre et la différenciation globale du marché est importante. Nous pensons que cela est dû au fait que les politiques favorables ont moins d’avantages substantiels pour le cuivre non ferreux. D’un autre côté, cela est dû au niveau globalement élevé de l’indice du dollar américain, qui exerce encore une certaine pression sur le cuivre.
En termes d’industrie, la Chine connaît actuellement une situation de faibles stocks en raison d’une offre et d’une demande fortes. Les données montrent qu'au troisième trimestre, la production nationale mensuelle de cuivre raffiné a atteint 1 million de tonnes, soit une augmentation de 10 % sur un an. Dans le même temps, le volume des importations est au même niveau que les années précédentes, mais les stocks intérieurs explicites n'ont pas augmenté mais ont diminué, ce qui illustre la forte demande intérieure.
À en juger par les données à fréquence relativement élevée, l'industrie en aval est fortement disposée à soutenir les bas prix du cuivre, mais peu disposée à les augmenter. De fin septembre à mi-octobre, lorsque les prix du cuivre ont fortement chuté, le taux d'exploitation des barres de cuivre affiné a considérablement augmenté. Avant que les prix à terme n’atteignent leur point bas et ne rebondissent, les primes au comptant ont pris la tête de l’expansion. Alors que les prix du cuivre continuent de rebondir, les taux d'exploitation en aval ont considérablement baissé, ce qui montre que le cuivre en aval n'est pas pessimiste, mais il n'est guère optimiste. D’une manière générale, les perspectives en matière de transformation industrielle ont tendance à être en retard par rapport aux politiques macroéconomiques. Lorsque les perspectives industrielles s’aligneront progressivement sur les politiques macroéconomiques, la durabilité du marché augmentera considérablement.
D’une manière générale, les facteurs macroéconomiques nationaux et étrangers auront un écho à la fin de l’année. L'oscillation à la baisse de l'indice du dollar américain à l'étranger et les fortes attentes économiques intérieures sont les principaux moteurs de la tendance à la hausse des prix du cuivre. On peut s’attendre à ce que la tendance à la hausse des prix du cuivre se poursuive. À l'heure actuelle, l'indice du dollar d'outre-mer ne baisse pas régulièrement, il n'y a donc pas de phénomène de résonance évident. L’industrie du cuivre affiche également une tendance haussière. Après la haute saison, les stocks sont encore faibles et continuent d'être éliminés, ce qui rend les prix du cuivre faciles à augmenter mais difficiles à baisser. L'offre et la demande devraient légèrement s'affaiblir à l'avenir et la tendance générale des stocks, faible, est difficile à modifier. Cependant, alors que les taux d'intérêt élevés sont maintenus à l'étranger, les valeurs absolues de l'indice du dollar américain et les rendements obligataires américains restent à des niveaux élevés, ce qui freine la hausse des prix du cuivre d'un point de vue financier. Par conséquent, le marché reste uniquement dans le battage médiatique des baisses de taux d’intérêt attendues. L’espace au-dessus des prix du cuivre ne devrait pas être trop optimiste. Vous pouvez vous référer au point culminant de l’année.
