Il y a de bonnes nouvelles macroéconomiques, et le cuivre de Shanghai saute à court et ouvre en hausse, ouvrant la voie à un rebond rapide.
Après la fermeture du marché mercredi, le gouverneur de la Banque centrale a annoncé une réduction de 50 BP du taux de réserves obligatoires, fournissant ainsi 1 000 milliards de yuans de liquidités au marché, et a également abaissé les taux de refinancement et de réescompte pour soutenir l'agriculture et les petites entreprises. 25 pb. L’ampleur et le calendrier de la réduction du taux de réserves obligatoires ont dépassé les attentes. Les attentes pessimistes du marché ont été satisfaites. De toute évidence stimulé, le cuivre du LME a fortement augmenté et le cuivre de Shanghai a sauté à court et a ouvert en hausse lors des échanges nocturnes.
« Les prix du cuivre sont en train de se corriger depuis le début de cette année. Ils ont corrigé les attentes trop optimistes concernant la réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale au début. À la mi-janvier, les prix du cuivre ont commencé à se stabiliser et ont atteint un plancher, rattrapant ainsi avec la bonne nouvelle que le pays était sur le point de réduire le taux de réserves obligatoires début février. Par conséquent, la réaction des prix du cuivre a été relativement violente. a déclaré Fan Rui, analyste des métaux non ferreux chez Guoyuan Futures.
Concernant la raison pour laquelle le cuivre a sauté à la baisse et a ouvert en hausse jeudi, Wang Yingying, chercheur en métaux non ferreux chez Galaxy Futures, estime que d'une part, c'est parce que le cuivre bénéficie d'un support très fort à 67,000-68,{{ 2}} yuans/tonne, et le cuivre de Shanghai est tombé en dessous de 68,000 yuans/tonne, et la reconstitution en aval et L'ambiance pour le stockage est élevée, la consommation sur le marché au comptant s'est améliorée et la contradiction de l'offre de cuivre est relativement importante. En janvier, seules 14 000 tonnes de stocks nationaux ont été constituées, ce qui était inférieur aux prévisions, et les stocks de cuivre du LME ont continué de baisser. Par conséquent, 67,000-68,000 yuans/ Le support des tonnes est très fort. D’un autre côté, cela s’explique par les bonnes nouvelles concernant la réduction du taux de réserves intérieures obligatoires. Avec la correction des prix du cuivre en place, une fois que de bonnes nouvelles macroéconomiques apparaîtront, les prix du cuivre rebondiront rapidement.
"Actuellement, l'inventaire explicite mondial de cuivre n'est que de 250 000 tonnes, ce qui ne peut maintenir la consommation que pendant 3,58 jours. On s'attend à ce que l'offre et la demande restent étroitement équilibrées en 2024." Wang Yingying a déclaré que du côté de l'offre, le taux de croissance de l'offre des mines de cuivre est faible. Bien que les mines de cuivre soient dans un cycle d'expansion de 2022 à 2025, il existe de nombreux projets de mines de cuivre à grande échelle dans des pays comme la République démocratique du Congo, le Chili et le Pérou. Cependant, en raison du vieillissement des mines, des catastrophes naturelles, des pénuries d'électricité en République démocratique du Congo, des grèves, de l'ingérence communautaire au Pérou et des politiques des pays ressources en cuivre. En raison d'ajustements et d'autres raisons, le taux de croissance annuel de l'offre de cuivre mines est inférieur aux prévisions. L’offre des mines de cuivre n’augmentera que de 2,12 % en 2023. L’offre des mines de cuivre en 2024 est très incertaine. Dans l’hypothèse la plus pessimiste (les mines de cuivre du Panama ne peuvent pas reprendre leur production), la croissance de l’offre des mines de cuivre n’est que de 1,95 %. Le marché des concentrés de cuivre est tombé dans la panique, l'indice spot TC tombant à 41 $ US/tonne et le marché a enregistré des transactions de 35 $ US/tonne. Il y a eu récemment de nombreuses perturbations dans les fonderies. Plusieurs fonderies prévoient d'avancer la maintenance jusqu'en mars ou avril, et une vague de maintenance des fonderies débutera au deuxième trimestre. Il existe également des problèmes liés au transport du cuivre. Les canaux de Panama et de Suez sont bloqués, ce qui entraîne une baisse des importations de cuivre affiné en provenance des États-Unis et de la Chine. Dans l’ensemble, l’offre devrait encore être très tendue au premier semestre.
Li Yaoyao, chercheur sur le cuivre chez Xinhu Futures, a également déclaré aux journalistes qu'à l'approche de la nouvelle année, la consommation intérieure de cuivre est entrée dans la contre-saison saisonnière et les taux d'exploitation en aval ont diminué ; les stocks intérieurs ont également commencé à s'accumuler légèrement après le jour de l'An, mais il s'agit d'une accumulation saisonnière et les stocks intérieurs sont toujours là. sont à des niveaux historiquement bas. En raison de la suspension de la production à la mine de Panama et du stockage hivernal des raffineries nationales, le TC au comptant du concentré de cuivre a fortement chuté à environ 40 $ US/tonne ces derniers mois, soit une réduction de moitié. À l'heure actuelle, le TC au comptant est déjà inférieur au coût des fonderies, et certaines fonderies ont réduit leur production en charge, ce qui pourrait avoir un impact sur l'offre nationale de cuivre affiné au premier trimestre. En 2023, les véhicules nationaux à énergie nouvelle connaîtront une forte croissance, la capacité installée d'énergie photovoltaïque et éolienne connaîtra une croissance ultra-élevée, et le nouveau domaine énergétique entraînera une augmentation considérable de la consommation de cuivre ; dopée par les nouvelles énergies, la consommation intérieure de cuivre devrait rester positive en 2024.
Il est rapporté que les importations de minerai de cuivre augmenteront d'une année sur l'autre en 2023 et que les importations de déchets de cuivre augmenteront de 12,1 % sur un an. Le cuivre importé aura un impact sur le marché domestique au comptant du cuivre. La production de cuivre électrolytique en décembre 2023 a augmenté de 14,87 % sur un an, et la production de cuivre électrolytique en janvier 2024 devrait continuer d'augmenter d'une année sur l'autre. À court terme, l’offre nationale de concentré de cuivre a diminué, et le TC du concentré de cuivre et le TC du concentré importé ont continué de baisser.
« Des données récentes montrent que la construction de réseaux électriques, la production automobile, la production de climatiseurs, la production de réfrigérateurs, etc. ont tous augmenté de manière significative d'une année sur l'autre en 2023. Cependant, les indicateurs liés à l'immobilier ont tiré à la baisse la demande de cuivre. " La demande des terminaux nationaux est en basse saison de consommation. Les barres de cuivre raffinées pour la semaine du 18 janvier. Le taux d'exploitation est tombé à 72,46 % et le taux d'exploitation des entreprises de barres de cuivre recyclées a rebondi d'un mois à l'autre. " Wang Weimang, directeur des investissements du département de gestion des actifs à terme de Zhonghui, a déclaré qu'en termes de stocks, les stocks de cuivre du LME ont diminué de 1 850 tonnes le 24 janvier et que les stocks de récépissés d'entrepôt de la bourse précédente ont augmenté. 100 tonnes à 11953 tonnes. La semaine dernière, les trois principales bourses mondiales avaient accumulé des stocks. D’un point de vue historique absolu, les stocks de cuivre ont rebondi par rapport au mois précédent, mais dans l’ensemble, ils restent proches de leurs plus bas historiques absolus.
À l'heure actuelle, la fête nationale du Printemps approche, la contre-saison pour la consommation traditionnelle de haute qualité et le froid intense ont provoqué des augmentations et des diminutions mitigées des stocks explicites des échanges mondiaux, mais la situation globale des stocks est visible. Le stock de cuivre de la bourse précédente a augmenté de 16.848 tonnes par rapport à fin décembre pour atteindre 47.800 tonnes. Les caractéristiques de la demande hors saison avant la Fête du Printemps sont évidentes. « les bénéfices des importations sur le marché au comptant ont été relativement bons ces derniers temps, et l'offre sur le marché au comptant intérieur est relativement abondante. L'aval a récemment procédé à des opérations de réapprovisionnement et de stockage avant la Fête du Printemps. Cependant, la forte hausse actuelle des prix du marché a a provoqué une certaine peur des prix élevés, et les transactions sur le marché au comptant ont été réduites. » a déclaré Fan Rui.
Comment le cuivre a-t-il évolué par rapport à l’année dernière ? Fan Rui a déclaré aux journalistes que le marché avait prématurément réagi aux attentes d'une baisse des taux par la Réserve fédérale, mais n'avait jamais reçu de retour officiel positif. En outre, l'orientation des responsables de la Fed et les données économiques américaines au cours du mois n'étaient pas claires. Le marché a continué de réviser ses attentes commerciales trop optimistes au début, et le sentiment général sur les marchés étrangers n'est pas stable. Oui, les prix du cuivre ont été affectés dans une certaine mesure. Cependant, je pense actuellement que la correction attendue du marché a été essentiellement internalisée dans le prix du cuivre et que le prix actuel du cuivre peut refléter plus objectivement les fondamentaux du cuivre. Désormais portée par la bonne nouvelle selon laquelle le pays s'apprête à abaisser le taux de réserves obligatoires début février, l'atmosphère générale sur le marché intérieur est très positive. Le cuivre, en tant que produit doté de très solides attributs financiers, continuera à profiter à court terme des avantages en termes de prix du marché macroéconomique national.
« À l'heure actuelle, les fonderies de cuivre nationales ont une demande de réapprovisionnement et les frais de traitement du cuivre ont fortement diminué, mais le cuivre importé entre progressivement dans l'entrepôt. En termes de demande, la demande de réserves en aval commencera progressivement, mais compte tenu des prix élevés actuels, l'aval le taux d'exploitation pourrait baisser. En outre, il y a quelques jours, les entreprises de fil machine en cuivre recyclé s'inquiètent du rebond des prix du cuivre après les vacances et ont déjà préparé les produits finis pour le stockage. La demande pourrait diminuer après les vacances. la consommation est également entrée dans la contre-saison. Selon les fondamentaux de l'industrie, l'offre est légèrement supérieure à la demande. Wang Weimang a dit.
Concernant les perspectives du marché du cuivre, Wang Yingying estime que le marché du cuivre sera faible en termes d'offre et de demande en 2024 et affichera une tendance oscillante. À court terme, la contradiction du côté de l’offre de cuivre est relativement importante. Le niveau de support de 67,000-68,000 yuans/tonne est relativement fort et le prix du cuivre s'élèvera à 67,000-71,000 yuans/tonne. Cependant, à partir de mars, après l'entrée dans la haute saison de consommation, l'attention du marché pourrait se déplacer vers la consommation et les prix du cuivre risquent de retomber. À moyen terme, les prix du cuivre s'établiront à 65,000-71,000 yuans/tonne.
« D'un point de vue macroéconomique, les économies étrangères sont en déclin, mais l'économie américaine est relativement résiliente. L'attention du marché se tournera vers les réductions des taux d'intérêt en 2024 ; perturbations des prix du cuivre. L'accent reste mis sur le marché intérieur. Les politiques de relance, l'objectif de PIB pour 2024 et l'intensité des mesures de relance budgétaire auront tous un impact plus important sur la consommation de cuivre et les attentes du marché. Le premier trimestre 2024 est une période de vide pour les données économiques. Contre Dans un contexte de forte volonté intérieure de stabiliser la croissance, la politique actuelle de réduction des RRR a Les attentes du marché concernant les politiques de relance introduites au cours des deux séances sont également élevées. Les prix du cuivre devraient fortement osciller au premier trimestre. Dans un contexte de faibles stocks et le soutien à la consommation dans le nouveau domaine énergétique tout au long de l'année, le cuivre mondial pourrait entrer dans une situation d'offre et de demande fortes en 2025. Maintenir l'idée d'acheter davantage en cas de baisse", a déclaré Li Yaoyao.
Wang Weimang a déclaré aux journalistes que la contradiction fondamentale entre l'offre et la demande de cuivre de Shanghai n'était pas très évidente et que la hausse à court terme était due à l'amélioration du sentiment macroéconomique. En outre, les données économiques en Europe et aux États-Unis font preuve de résilience et les attentes concernant la demande de cuivre sont positives. Les secteurs manufacturier et tertiaire Markit aux États-Unis ont tous deux dépassé les attentes en janvier, atteignant un nouveau sommet en plusieurs mois. L’indice PMI manufacturier a même dépassé la ligne d’expansion-récession. En janvier, l'indice PMI manufacturier de la zone euro. La valeur initiale de l'indice PMI industriel était de 46,6, dépassant les attentes et la valeur précédente, établissant un sommet sur neuf mois. Toutefois, les données positives en provenance d'Europe et des États-Unis indiquent également que les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt s'affaiblissent. Dans l'ensemble, l'offre industrielle dépasse la demande, mais le climat macroéconomique à court terme s'est amélioré, ce qui a un effet positif évident sur Shanghai Copper. Les changements fondamentaux à court terme de l’offre et de la demande ne sont peut-être pas évidents, et l’accent est mis sur la force motrice du sentiment macroéconomique.
